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手持40亿元现金,加上运营现金流高达20亿元/年的深高速(00548),在曩昔的一年内费尽心机地花钱,愣是花不完。这样一家“不差钱”的公司,近来发布的运营数据,好像透露出职业一些行将成型的改变趋势。
深高速2017年3月份的营运数据显现,连续了1-2月份数据改变趋势,绝大部分公路的车流量都有显着的进步。可是除梅观高速、水官高速等少量项目外,其他公路的收入增速完全跟不上车流量的增速,有的公路甚至在车流量添加情况下,收入仍是下降的。
高速公路上车流量在继续增多,但均匀每辆车的收费是在削减的,这是什么原因导致的呢?
治超是把双刃剑,增强流量,削弱收入
从车流量端剖析,共有三个方面:
一、全国轿车保有量继续上涨。
2016年轿车保有量达1.94亿辆,新注册量和年增量均达历史最高水平,其间私家车的总量更是占到1.46亿辆,同比2015年添加2200万辆。轿车保有量的继续增长,直接为高速公路添加车流量。
二、近期货运需求量进步显着。
一方面是煤炭与有色金属价格上升,带动上游企业开工的积极性,然后添加运力需求;另一方面是巨额的基建出资与房地产出资,拉动货运需求。货运需求的显着进步,使得公路卡车车流量得到进步。
三、治超的严格执行,使卡车车辆被逼添加。
2016年9月份治超新规发动,此次管理超载的举动规划可谓是空前的,再加上成倍进步的超载本钱,超载行为被严堵,本来相同的货品则需求更多的车辆进行运送。从2016年下半年重卡轿车销售量的飙涨中,也能透露出治超关于运送的影响之大。
因而,除了因平行项目“江罗高速”分流原因,导致车流量下滑的广梧项目外,深高速旗下一切高速公路的车流量都有必定程度的上升。
从收入端剖析,横向比照职业数据:
收费高的卡车占比逐步削减,是收入增速低的主要原因。高速公路收费车型共分为5类(如下表),越高类别的车,收费系数就越高。
从深高速发布数据得知,公司2016年1类车车流量与收入占比都有显着进步,5类车坚持份额不变,2、3、4类车的占比则是有显着的下降。因而导致了均匀车辆的收费是处于下滑阶段的。
2015年数据
2016年数据
无独有偶,财经在越秀交通基建(01052)的近两年的营运数据比照中,相同发现了这样的趋势存在,并且愈加完全,越秀交通基建的高速公路简直全军覆没,均匀车辆的收费下滑显着。
江苏宁沪高速(00177)仍然没有逃过这个改变趋势,在近两年运营数据比照中得知,江苏宁沪旗下的高速公路项目无一幸免。
财经从影响全体职业的要素中寻觅到了答案。
私家车数量在添加,加上铁路运送分管了货运需求,导致卡车占比减小。私家车保有量大幅添加是国内经济开展的成果。
而货运需求被铁路许多分流,则与治超变相进步公路运送本钱难脱关连。数据标明,近期公路货运量增速虽有较显着的进步,可是与铁路货运量的增速水平比较则差劲许多。
只能说,如此的职业改变趋势是把双刃剑,但整体数据显现,高速公路仍是获益稍多一些,而深高速除了具有广东省高速公路这样的“印钞机”外,还具有许多其他亮点。
三大亮点:环保+土储+大湾区
公司具有三大亮点,按影响时刻排序的话,第一项是进军环保职业。公司第一次测验环保事务是在2016年末,以3.2亿元人民币(单位下同)参加了南门河归纳管理项目。2017年4月,公司公告称,花费6189万元,参加增资深圳水规院,持有15%的股权。终究折算价格约为21倍PE,并不是很贵。
深圳水规院是我国最早展开水务一体化规划的勘测规划机构,具有水利职业、市政给排水、工程勘测归纳、测绘等7项甲级资质。公司入股深圳水规院,标明公司即将安稳开展环保事务的决计,经过取得许多环保范畴的资源和经历,确保环保事务可杰出开展。
第二项是优质土储。公司与深圳国际以49%和51%出资建立联合置地公司,将对深圳梅林关约9.6万平米土地进行开发,建筑面积总计不超越48.64万平米,2017年头现已发动拆迁作业。公司面临这块收藏多年的瑰宝,总算发动了发掘工程。
第三项是粤港澳大湾区对广东省高速公路的利好。粤港澳大湾区指的是由广州、佛山、肇庆、深圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门9市和香港、澳门两个特别行政区构成的城市群。
是继美国纽约湾区、美国旧金山湾区、日本东京湾区之后,国际第四大湾区。经过这个城市群,国家可更好地参加全球的竞赛。
因而,大湾区的建造并非仅仅一时的心血来潮,而地区经济的联通,要害纽带便是交通运送,所以,对广东省内的高速公路来说,这是个十分有利的信息。
如此看来,公司具有较多亮眼的当地,那是否有出资价值呢?如果有,又该怎么操作呢?
超强现金流是优势 成绩开释需求较长时刻
到2017年4月25日收盘,公司股价为7.09港元/股,对应PE为11.8倍,在职业界并不算高。依照公司一季度公路运营数据计算,公路事务全年约有8%的增速,再加上近期扩展的环保事务,公司2017年的成绩会有必定保证,但并不会有大幅的添加。
深高速的优势在于高达40亿元人民币的现金在手,以及公路事务能供给安稳的现金流,为公司十分吃现金的环保,以及地产开发事务供给支撑。
而它的下风在于,无论是环保事务、地产开发事务,仍是粤港澳大湾区带来的利好,都需求较长时刻才干兑现成成绩,因而,如想介入,就要做好持久战的预备。
(文/江松华)
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